韩国游戏巨头Nexon出售控股权：腾讯会否出手？

韩国游戏巨头Nexon Co的母公司准备出售控股权，参与竞标者的身份已经引起无数猜测，现在竞标者的范围大大缩小。

路透社指出，这笔交易一旦达成，可能会成为韩国乃至全球最大的游戏收购交易之一。竞购者不旦要准备充足的资金，要处理好Nexon与腾讯的关系，还可能要面对韩国的贸易保护主义情绪。
 

为什么竞标？
 

韩国亿万富豪金正宇（Jungju Kim）与妻子准备出售NXC公司98.64%的股份，NXC是一家控股公司，拥有Nexon 48%的股份。
 

Nexon是1994年成立的，按营收计，它现在是韩国最大的游戏开发商和出版商，而韩国是世界第二大网络游戏市场。
 

去年，51岁的金正宇曾说他无意将公司留给自己的孩子，今年年初时，他聘请德银、摩根士丹利负责NXC股份出售事宜。
 

为什么大家感兴趣？
 

银行家翘首以待，因为它们不只可以从潜在玩家手中赚取咨询费，还可以提供融资。
 

Nexon 48%的股份价值67亿美元，公司估值140亿美元。还有一些竞购者考虑将Nexon私有化。
 

目前Nexon拥有净现金40亿美元，当前交易价值相当于息税折旧摊销前利润的13倍。这样的市盈率与其它大型游戏交易的平均倍数差不多。如果溢价15%，交易价可能会达到161亿美元。
 

韩国本地媒体说亚马逊、Comcast、EA是早期竞购者，不过无法确认。
 

知情人士还说，真正认真的竞购者只有为数不多的几家。五位消息人士说，腾讯、韩国Kakao、贝恩资本、MBK Partners和KKR也提交了报价。其中三位还补充说，3月末已经展开尽职调查。
 

这笔交易激怒了一些韩国人。韩国游戏学会总裁Wi Jong-hyun说：“我感到震惊。”他认为，将Nexon卖给海外公司，如同将三星电子、流行组合BTS的管理公司出售，它们都是国家标志。
 

腾讯在其中扮演什么角色？
 

《地下城与勇士》是Nexon最成功的游戏，腾讯获得游戏在中国的独家授权，在出售交易中，腾讯将会扮演关键角色。
 

Neople是Nexon的一个部门，正是它开发了《地下城与勇士》，2018年，Neople从腾讯手中获得营收1.23万亿韩元（11亿美元），同比增长17%，协议一直到2025年都有效。
 

腾讯喜欢完成大收购，2016年，它花了86亿美元收购Supercell。
 

一位了解内情的人说：“在中国，腾讯已经与Nexon建立良好合作关系，为它贡献了巨额营收，收购它腾讯到底能获得什么呢？”
 

消息人士还说，腾讯在Nexon的竞争对手手中获得股份，这让会让交易变得更复杂，不论是谁完全拿下NXC或者Nexon，都要确保腾讯愿意合作。
 

腾讯拥有Kakao 11.9%的股份，拥有Netmarble 17.7%的股份，它也准备竞购Nexon。
 

月初时，腾讯通过发行债券融资60亿美元，这笔奖金虽然名义上说将会用于再融资和一般企业目的，但它也有可能成为财团资金的一部分，拿来竞购Nexon。
 

一位了解交易的知情者说：“谁会吸收腾讯，让它加入，作为财团的一份子，这是关键。”
 

最有可能的结果
 

消息人士称，如果没有腾讯或者其它金融投资者的支持，没有哪个单一竞购者有实力吞下这笔大交易。
 

HI Investment & Securities分析师金敏晶（Kim Min-jung）认为：“Netmarble和Kakao没有足够的资金。即使它们有足够的资金金，交易规模也太大了，大得让人难以置信。它会成为沉重的负担。”
 

一位消息人士说，竞购投标没有最终截止日期，任何交易都需要时间。